El informe publicado el 16 de julio de 2026 por Morgan Stanley, a partir de los datos de WatchCharts, confirma la recuperación progresiva del mercado relojero secundario. Los precios volvieron a subir en el segundo trimestre y el alza afecta ahora a una amplia mayoría de las marcas seguidas. Detrás de esta mejora se esconde, sin embargo, un mercado a dos velocidades, dominado por Patek Philippe, Rolex y Audemars Piguet, mientras que la mayor parte de la industria sigue soportando fuertes descuentos respecto a los precios de venta al público.
En esta página
- Una cuarta subida trimestral consecutiva
- LVMH a la cabeza de los grupos cotizados
- TAG Heuer y Breitling recuperan impulso
- En Rolex, los modelos clásicos toman el relevo
- Patek Philippe amplía la distancia
- La conservación de valor revela un mercado a dos velocidades
- Las subidas de precios alcanzan sus límites
- Rolex Certified Pre-Owned se convierte en un mercado por derecho propio
- Una recuperación que todavía no significa un nuevo ciclo de euforia
- Un mercado más sano, pero todavía muy selectivo
- Preguntas frecuentes
Una cuarta subida trimestral consecutiva
El mercado secundario de los relojes prosigue su recuperación. En el segundo trimestre de 2026, el índice global de WatchCharts subió un 1,5 % respecto a los tres primeros meses del año. Se trata del cuarto trimestre consecutivo con un alza superior al 1 %, tras un largo periodo de corrección iniciado en la primavera de 2022.
No obstante, la recuperación se ralentiza. Los precios habían aumentado un 2,5 % en el cuarto trimestre de 2025 y de nuevo un 2,5 % en el primer trimestre de 2026. La progresión registrada entre abril y junio resulta, por tanto, más moderada.
En cambio, está mucho mejor repartida. De las 35 marcas estudiadas, 27 vieron subir sus precios durante el trimestre, frente a 25 en el trimestre anterior. Veintinueve muestran además una evolución positiva a un año. Por primera vez desde el inicio de la recuperación, el movimiento ya no se apoya únicamente en unas pocas grandes firmas.
Sin embargo, esta mejora debe matizarse. El alza trimestral se concentró casi por completo en el mes de abril, durante el cual el índice WatchCharts se disparó un 2,5 %, su mejor desempeño mensual desde marzo de 2022. Los precios retrocedieron después un 1 % en el conjunto de los meses de mayo y junio.
El espectacular repunte de interés en torno a Watches and Wonders, celebrado del 14 al 20 de abril de 2026, influyó con fuerza en el mercado. La expectación en torno a las novedades, al cincuenta aniversario del Nautilus y a la posible desaparición de ciertas referencias Rolex empujó a compradores y profesionales a anticipar sus operaciones. Al mismo tiempo, los vendedores multiplicaron los anuncios para aprovechar esta atención excepcional.
LVMH a la cabeza de los grupos cotizados
Los cuatro grandes conjuntos relojeros seguidos por Morgan Stanley registraron una subida de sus precios en el mercado secundario.
LVMH encabeza la lista con una progresión trimestral del 1,7 %, por delante de Richemont con un 1,3 %, Rolex SA con un 1,1 % y Swatch Group con un 1 %. A un año, Rolex sigue siendo, no obstante, el grupo más dinámico con un alza del 6,9 %, por delante de Swatch Group con un 5,4 %, Richemont con un 4,2 % y LVMH con un 4,1 %.
Por primera vez desde comienzos de 2022, estos cuatro conjuntos evolucionan simultáneamente en terreno positivo a doce meses. Esta señal refleja una mejora real de la demanda, aunque los niveles siguen estando muy lejos de la euforia observada en el punto álgido del mercado.
En LVMH, TAG Heuer constituye el principal motor con una progresión del 3,8 % en el segundo trimestre, acompañado por Zenith con un 2,8 %. Hublot retrocede ligeramente un 0,3 %, pero sus precios parecen ya estabilizados a un año. Richemont se beneficia principalmente de la solidez de Cartier, con un alza del 2,2 %, y del tercer trimestre consecutivo de progresión registrado por Vacheron Constantin, con un 1,4 %. Jaeger-LeCoultre gana también un 1,2 %.
En Swatch Group, Omega progresa un 0,9 %, Breguet un 2,5 % y Glashütte Original un 1,7 %. La marca Swatch firma incluso el mejor desempeño del trimestre entre las 35 casas estudiadas, con un alza del 9,4 %.
TAG Heuer y Breitling recuperan impulso
Entre las marcas situadas por debajo del círculo muy cerrado de la alta relojería especulativa, TAG Heuer y Breitling destacan de manera particular. Ambas progresan un 3,8 % en el trimestre. A doce meses, TAG Heuer gana un 9,9 % y Breitling un 8,7 %.
La dinámica de TAG Heuer se concentra en su universo automovilístico. La colección Formula 1 aumenta un 5 % en el segundo trimestre y un 8,7 % a un año, mientras que el Monaco progresa un 2,2 % en tres meses y un 8 % a doce meses. El regreso de TAG Heuer como cronometrador oficial de la Fórmula 1 parece haber reforzado la exposición y la deseabilidad de estas colecciones.
En Breitling, la progresión resulta más equilibrada. El Superocean Heritage gana un 4,5 % y el Chronomat un 4,4 %. Sin embargo, estos buenos resultados no deben confundirse con una fuerte capacidad para preservar el valor de compra. Varios Formula 1 actualmente en catálogo se negocian todavía a más de un 60 % por debajo de su precio público. Los Navitimer, Endurance y Chronomat de Breitling muestran con frecuencia descuentos de entre el 40 y el 50 %.
La subida de los precios de segunda mano constituye, por tanto, una señal del regreso de la demanda, pero no necesariamente la prueba de que las tarifas aplicadas en la red primaria son plenamente aceptadas por el mercado.
En Rolex, los modelos clásicos toman el relevo
La progresión de Rolex, limitada a un 1 % en el segundo trimestre, no se apoya en los modelos más especulativos.
A pesar de la atención prestada al GMT-Master II « Pepsi », la colección GMT-Master solo ganó un 0,3 %. La referencia 126710BLRO incluso retrocedió un 2,3 %, ya que una parte de los compradores anticipó su desaparición antes de Watches and Wonders.
El alza de Rolex se sustentó principalmente en colecciones más clásicas. El Air-King progresa un 2,1 %, el Datejust un 1,7 % y el Sky-Dweller un 1,6 %. A la inversa, el Sea-Dweller pierde un 2 %. Esta evolución es significativa. Muestra que la recuperación de Rolex ya no depende exclusivamente de los Daytona, Submariner o GMT-Master más buscados. La demanda parece difundirse hacia una parte más amplia del catálogo, en particular hacia los modelos de ciudad.
Patek Philippe amplía la distancia
Patek Philippe sigue siendo la marca más sólida del mercado secundario. Sus precios subieron un 2,2 % en el segundo trimestre y un 18,8 % a un año, la mejor evolución anual de las 35 casas estudiadas. El Aquanaut gana un 3,6 % durante el trimestre, el Gondolo un 2,2 % y el Nautilus un 1,7 %. En las únicas referencias todavía en producción utilizadas para calcular la conservación de valor, el Nautilus progresa incluso un 5 %.
Audemars Piguet avanza por su parte un 1,5 %. El Royal Oak gana un 2 %, mientras que el CODE 11.59 retrocede un 0,5 % y el Royal Oak Offshore un 1,5 %. Estos resultados ilustran una realidad ya estructural: los desempeños ya no se miden solo por marca, sino colección por colección. El Royal Oak sostiene a Audemars Piguet, igual que el Nautilus y el Aquanaut impulsan a Patek Philippe. Las demás familias pueden evolucionar en direcciones muy diferentes.
La conservación de valor revela un mercado a dos velocidades
Morgan Stanley concede una importancia particular a la « value retention », es decir, a la diferencia entre el precio público de un reloj todavía en producción y su valor estimado en el mercado secundario. A finales del mes de junio de 2026, solo tres marcas presentan aún un valor medio superior a su precio público:
Patek Philippe se negocia de media un 15,4 % por encima del precio de venta, Rolex un 9,8 % por encima y Audemars Piguet un 3 % por encima.
La diferencia con el resto del mercado es considerable. Cartier, aunque cuarta de esta clasificación, se sitúa un 27,4 % por debajo de su precio público. Omega presenta un descuento medio del 32,3 %, Tudor del 35,7 %, Vacheron Constantin del 37,2 % e IWC del 37,9 %.
La media por marca oculta a su vez fuertes disparidades. En Patek Philippe, el Aquanaut se negocia de media un 90,1 % por encima del precio público, el Nautilus un 74 % y el Cubitus un 62,7 %. Al mismo tiempo, los Calatrava presentan un descuento del 34 % y los modelos de la familia Complications del 34,5 %.
En Audemars Piguet, el Royal Oak conserva una prima media del 35,6 %, mientras que el Royal Oak Offshore se sitúa un 23,1 % por debajo del precio de venta y el CODE 11.59 en un menos 33,3 %.
Incluso en Rolex, solo siete de cada catorce colecciones evolucionan por encima del precio de catálogo. El Oyster Perpetual presenta una prima del 34,5 %, el Daytona del 33,8 % y el GMT-Master del 25,4 %. En el extremo opuesto, el Sea-Dweller se negocia un 21,4 % por debajo de su precio público.
Las subidas de precios alcanzan sus límites
La conservación de valor mejoró, a perímetro comparable, en siete de las ocho marcas analizadas de manera particular por Morgan Stanley. Cartier constituye la única excepción.
Esta evolución debe relacionarse con las subidas de precios producidas en la red oficial. En el segundo trimestre, Cartier elevó sus precios un 5,4 % de media en los cinco mercados estudiados. Vacheron Constantin los aumentó un 2,7 %, Rolex un 2,6 % y Tudor un 2,4 %. Patek Philippe presenta un alza mundial media del 1,6 %, provocada esencialmente por un aumento del 7,8 % en Japón.
Los precios de segunda mano de Cartier sí progresaron, pero con menos rapidez que sus precios públicos. Su conservación de valor se deterioró, por tanto, ligeramente a perímetro comparable.
El mensaje dirigido a las marcas es claro: la dinámica positiva del mercado secundario todavía no les devuelve una libertad total en materia de precios. Al margen de Patek Philippe, Rolex y Audemars Piguet, los descuentos siguen siendo lo bastante importantes como para limitar la capacidad de multiplicar las subidas de precios sin fragilizar la demanda.
Rolex Certified Pre-Owned se convierte en un mercado por derecho propio
El programa Rolex Certified Pre-Owned constituye una de las enseñanzas más espectaculares del informe.
Morgan Stanley estima sus ventas en 186 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un 28 % más que el trimestre anterior y un 67 % más a un año. Solo en el primer semestre, el programa habría generado 330 millones de dólares, es decir, ya alrededor de dos tercios de su actividad estimada para el conjunto del año 2025.
A principios del mes de julio, unos 11.300 relojes Rolex certificados eran ofrecidos por 157 minoristas, por un valor total estimado en 285 millones de dólares. Por primera vez desde el lanzamiento del programa, el número de relojes disponibles disminuyó de un trimestre a otro. Además, el crecimiento ya no proviene esencialmente de la apertura de nuevos puntos de venta. Las ventas medianas por minorista pasaron de 578.000 dólares en el primer semestre de 2025 a 899.000 dólares en el primer semestre de 2026.
Los compradores aceptan además pagar una prima mediana del 22,6 % respecto a un reloj comparable ofrecido por un profesional tradicional del mercado secundario. Esta diferencia remunera la certificación Rolex, la garantía, la trazabilidad y la confianza asociada a la red oficial. Muestra que, en el mercado de segunda mano, asegurar la transacción puede representar ya un valor casi tan importante como el propio producto.
Una recuperación que todavía no significa un nuevo ciclo de euforia
Los resultados publicados por Richemont en vísperas del informe respaldan una parte de sus conclusiones. En el trimestre cerrado el 30 de junio de 2026, el grupo registró un crecimiento del 20 % a tipos de cambio constantes. Las ventas de las Casas de joyería, que incluyen las actividades relojeras de Cartier, progresaron un 24 %, mientras que las Manufacturas relojeras especializadas ganaron un 8 %. Richemont cita en particular a Vacheron Constantin, Jaeger-LeCoultre y A. Lange & Söhne entre las casas más dinámicas.
La situación del conjunto de la industria sigue siendo, no obstante, más moderada. Las últimas estadísticas disponibles de la Fédération de l’industrie horlogère suisse daban cuenta de unas exportaciones prácticamente estables en mayo de 2026, en un más 0,4 %, por un valor de 2100 millones de francos. Las cifras de junio no se publicarán hasta el 21 de julio. La FH recuerda además que las exportaciones no corresponden necesariamente a las ventas realizadas a los clientes finales y no permiten evaluar individualmente cada grupo.
El rebote del mercado secundario no debe, por tanto, interpretarse como el regreso de un crecimiento uniforme de la relojería suiza.
Un mercado más sano, pero todavía muy selectivo
El informe de Morgan Stanley dibuja, en definitiva, un mercado en vías de normalización más que un nuevo ciclo especulativo.
Los precios suben desde hace cuatro trimestres, más marcas participan en la recuperación y los relojes en venta encuentran, en general, comprador con mayor rapidez. Pero los stocks disponibles siguen cerca de niveles récord, en particular en Rolex, y todavía deberán absorberse en el transcurso de los próximos meses.
La aceleración excepcional del mes de abril, seguida de un retroceso en mayo y junio, invita también a la prudencia. Una parte de la progresión reciente proviene de fenómenos puntuales ligados a los anuncios de Watches and Wonders.
La principal conclusión sigue siendo la polarización extrema del mercado. Patek Philippe, Rolex y Audemars Piguet conservan una capacidad única para crear escasez y para mantener ciertas colecciones por encima del precio público. Cartier, Omega, Tudor o IWC ven recuperarse su mercado de segunda mano, pero siguen enfrentándose a descuentos elevados.
El mercado secundario mejora. Se vuelve más líquido, más amplio y probablemente más orgánico. No por ello deja de ser exigente: la notoriedad de una marca ya no basta. La deseabilidad se construye ahora referencia por referencia, mientras que los coleccionistas deciden con mayor discernimiento entre precio público, disponibilidad, historia del modelo y valor real en el mercado.
Fuente principal: informe de Morgan Stanley y WatchCharts, « Swiss Watches: Secondary Market Keeps Ticking Higher in 2Q26 », publicado el 16 de julio de 2026.
Preguntas frecuentes
La recuperación del mercado secundario continúa: el índice global de WatchCharts subió un 1,5 % en el segundo trimestre, un cuarto trimestre consecutivo con un alza superior al 1 %, y 27 de las 35 marcas seguidas progresaron. Pero sigue siendo un mercado a dos velocidades, dominado por Patek Philippe, Rolex y Audemars Piguet, mientras que la mayor parte del sector todavía se negocia con fuertes descuentos respecto al precio de venta al público.
Solo tres se negocian de media por encima del precio público a finales de junio de 2026: Patek Philippe con un +15,4 %, Rolex con un +9,8 % y Audemars Piguet con un +3 %. El resto sufre fuertes descuentos, por ejemplo Cartier con un -27,4 %, Omega con un -32,3 %, Tudor con un -35,7 %, Vacheron Constantin con un -37,2 % e IWC con un -37,9 %.
Patek Philippe registró la mejor evolución anual de las 35 marcas estudiadas, con un alza del 18,8 % interanual, mientras que la marca Swatch firmó el mejor trimestre con un +9,4 %.
Morgan Stanley estima sus ventas en 186 millones de dólares en el Q2 2026, un 28 % más que el trimestre anterior y un 67 % más interanual, y alrededor de 330 millones de dólares en el primer semestre. Los compradores aceptan una prima mediana del 22,6 % respecto a un reloj comparable de un profesional tradicional del mercado secundario, pagando por la certificación Rolex, la garantía y la trazabilidad.
No. El informe describe un mercado que se está normalizando más que entrando en una nueva burbuja. Los stocks disponibles siguen cerca de niveles récord, sobre todo en Rolex, el repunte de abril en torno a Watches and Wonders se revirtió en parte en mayo y junio, y la deseabilidad se construye ahora referencia por referencia, y ya no solo por el nombre de la marca.
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